На мой взгляд, она достаточно интересна (хотя я бы подсократил). Правда, увы, вряд ли приложима к другим -- континентальным -- государствам в нынешних реалиях, как это говорится в начале статьи
Во-первых, Исландия -- все-таки отдаленный остров
А во-вторых, численность всего ее населения равная численности населения обычного среднеевропейского города -- при словершенно несопоставимой разнице в имеющейся у исландцев территории и соответственно -- объеме ресурсов
По традиции иллюстрирую текст фотографиями
Оригинал взят у
oleg_volyinets в Исландский госдолг... Спустя почти три года после банковского кризиса экономика Исландии постепенно восстанавливается. Исландская модель может использоваться для решения долговых проблем стран еврозоны
Центральные улицы Рейкьявика — с магазинами, кафе, ресторанами и барами — для такого небольшого города полны людей. Чтобы найти место для парковки автомобиля, приходится кружить по близлежащим кварталам. Столица Исландии не выглядит как очаг экономического кризиса. Скорее, она похожа на любой другой богатый город на севере Европы, размеренно живущий своей жизнью
Рейкьявик
Источник фотографии: http://paltus-lj.livejournal.com/461991.html
При этом в 2008 году Исландия была главным пострадавшим от финансового кризиса. Происходящее сейчас восстановление экономики многими рассматривается как альтернативный подход к решению проблемы долга, нависшего над многими экономиками, особенно в Европе (но не только). Все дело в том, что исландские власти три года назад решили не препятствовать банкротству крупнейших банков страны. Поэтому правительство избежало огромных расходов на санацию банковской системы, которые в итоге превратились в государственный долг. Банки-банкроты были закрыты
Размер банковских долгов был настолько огромным — 85 млрд долларов, — что другого выбора у Исландии не было. Чуть более трехсот тысяч жителей страны (это сопоставимо с населением Смоленска или Калуги) никогда не смогли бы по нему расплатиться (ВВП Исландии составляет менее 13 млрд долларов). Внешний долг банков был просто списан, включая 8 млрд долларов на депозитах британских и голландских вкладчиков
Эту радикальную стратегию нобелевский лауреат по экономике профессор Принстонского университета Пол Кругман назвал «восстановление роста через банкротство». И, похоже, она сработала: в начале августа центральный банк страны повысил прогноз роста ВВП на 2011 год с 2,3 до 2,8%. Инфляция и безработица постепенно снижаются, а уехавшие в поисках лучшей доли исландцы возвращаются домой
В июле власти страны успешно разместили на 1 млрд долларов пятилетние облигации. При этом спрос на покупку исландских облигаций в два раза превышал предложение. Доходность госдолга Исландии в августе 2011 года оказалась ниже, чем у Италии или Испании, имеющих более высокий кредитный рейтинг
Дали упасть
Предпосылки для финансового кризиса в Исландии были заложены еще в начале десятилетия. В 2001 году правительство страны начало реформу банковской сферы, которая включала в себя приватизацию банков. «Одним из последствий стало то, что банки перешли под контроль нескольких богатых бизнесменов. Местные банкиры имели очень ограниченный опыт работы в международном банковском деле, но стали размещать облигации на международных рынках капитала, которые активно скупались институциональными инвесторами
Надо понимать, что инвесторы смотрели на Исландию как на очень стабильную экономику. Это ведь скандинавская страна с протестантской этикой, а в Скандинавии никогда не было банкротств банков, даже в 1930-х. Владевшие банками бизнесмены стали использовать доходы от продажи облигаций для покупки активов. Как в Исландии, так и за границей. Экономика страны перегрелась, фондовый рынок с 2002-го по 2008 год вырос на 900 процентов. Но так как этот рост был основан на заемных средствах, то рано или поздно он должен был закончиться», — рассказал «Эксперту» профессор экономики в Исландском университете Гилфи Зоэга
Гилфи Зоэга
Источник фотографии: http://capitalism.columbia.edu/gylfi-zoega
Активы исландских банков в 2003 году, в начале бума, составляли 174% ВВП. К 2007 году, накануне кризиса, они поднялись до 744% ВВП, что стало самым большим соотношением в мире. При этом исландская экономика росла на 5,5% ВВП в год, не поспевая за своим банковским сектором
Когда летом 2008 года международная финансовая система стала испытывать проблемы с ликвидностью, оказалось, что исландские банки не могут расплачиваться по своим облигациям. Вкладчики из других стран сразу же бросились выводить депозиты из исландских банков. У правительства же Исландии не было достаточных средств, чтобы осуществить рекапитализацию финансовых учреждений, и крупнейшие банки страны Kaupthing, Glitnir и Landsbanki начали процедуру банкротства и реструктуризации
С помощью правительства, получившего кредит от МВФ в 4,6 млрд долларов, в новые структуры были выведены их внутриисландские подразделения, что позволило сохранить банковское обслуживание домохозяйств и компаний. Однако основную часть долгов в итоге списали. Потеряли средства не только иностранцы, но и исландцы — если свои деньги они держали не на сберегательных счетах, а в виде долговых инструментов
ЦБ Исландии был вынужден девальвировать крону (за два дня она подешевела с 131 до 340 за евро) и ввести контроль за движением капитала. Это ударило по многим простым гражданам, которые во время бума привыкли брать кредиты в иностранных валютах с более низкими процентными ставками, например в японских иенах или швейцарских франках. Но после девальвации оказалось, что долги по ипотечным кредитам или займам на покупку автомобиля в два-три раза выше
Кроме того, девальвация привела к резкому росту инфляции, до 20%, поскольку почти все потребительские товары в стране импортные, а цены на импорт выросли на 35%. Всего в 2009 году реальные доходы исландцев просели на 18%, а безработица подскочила до 10% (до кризиса — менее 1%)
Не рыбой единой
Впрочем, девальвация сыграла на руку исландским компаниям. Дешевая крона сделала их товары и услуги — от рыбы (40% всего экспорта) и алюминия (еще 40%) до информационных технологий и туризма — более востребованными на международном рынке. Уже в 2009 году внешнеторговый дефицит сменился положительным сальдо, а программа сокращения госрасходов, принятая под давлением МВФ, привела в порядок государственные финансы
В 2011 году дефицит бюджета Исландии составит всего 2,7%, а в следующем даже 1,4%. «Исландская экономика оказалась в лучшем состоянии, чем можно было предположить три года назад. И возвращение правительства Исландии на международный рынок заимствований в июле 2011 года показывает это, — резюмирует Валдимар Арманн, экономист в управляющей компании Gamma в Рейкьявике. — Банкротство банковской системы не уничтожило экономику, а создало стимулы для более устойчивого роста в различных сферах»
Так, в выигрыше оказались информационные технологии и связь: Исландия располагает прохладным климатом (что сокращает затраты на кондиционирование) и дешевой электроэнергией, основанной на геотермальной энергетике, кроме того, она находится примерно посередине между США и Европой. Это сделало ее популярной для размещения серверов международных компаний, работающих по обе стороны океана. С 2004-го по 2010 год экспорт IT-услуг из Исландии увеличился на 260%
Дата-центр, Исландия
Источник фотографии: http://habrahabr.ru/company/celecom/blog/247039/
Развитию отрасли способствует то, что компании направляют значительную часть доходов на инвестиции в новые разработки. Так, по данным ОЭСР, в 2010 году расходы в НИОКР в Исландии выросли и составили 2,8% ВВП — пятый показатель среди развитых стран
Удешевление кроны оживило и туристическую отрасль. В 2010 году туристов в Исландию стало ездить на 12% больше — до 550 тыс. человек (почти в два раза превышает население страны). «До кризиса Рейкьявик был очень дорогим из-за высоких цен на все, от ужина в ресторане до ночевки в отелях. После девальвации отдых в Исландии стал доступнее для туристов из Европы или Северной Америки, их стало приезжать заметно больше», — рассказала «Эксперту» Инге Элисдоттир, сотрудница туристического бюро Gullfoss Travel в центре Рейкьявика
Туристические красоты Исландии
Источник фотографии: http://paltus-lj.livejournal.com/461794.html
Так как туризм дает 6% ВВП и 16% экспортных поступлений страны, в этом смысле доступность Исландии помогла росту небольшой северной экономики. И хотя в последнее время крона постепенно укрепляется, она остается на 20% ниже своего среднего обменного курса за последние 30 лет. «Мы надеемся, что крона останется дешевой еще какое-то время», — прокомментировал эту ситуацию глава ЦБ Исландии Мар Гудмундссон.
Пример для подражания?
По мере того как экономическая жизнь в стране возвращается в нормальное русло, все больше говорится о том, что исландский опыт может быть применим за пределами острова. Исландия приняла решение не поддерживать свои банки, в то время как налогоплательщики в Ирландии, Британии или США взяли за себя ответственность за «токсичные долги» своих банковских систем.
«Исландия поступила правильно, обеспечив функционирование своей платежной системы, в то же время как от банковских потерь пострадали кредиторы, а не налогоплательщики. Ирландия же поступила ровно наоборот, и, похоже, это наихудшая модель», — прокомментировал опыт двух стран нобелевский лауреат по экономике профессор Колумбийского университета Джозеф Стиглиц. Предоставив гарантии по всем долгам своих банков, Ирландия столкнулась с тем, что ее госдолг может вырасти до 200% ВВП (с нынешних 94%). Общий долг Исландии составляет 85% и в ближайшие годы будет снижаться
«Перспективы Исландии сегодня выглядят не так плохо на фоне ряда других европейских стран, поскольку уровень госдолга остается на управляемом уровне», — рассказал «Эксперту» Хельмир Олафссон, экономист банка Arion, нового банка, в который вошли активы обанкротившегося в 2008 году Kaupthing. По результатам 2010 года три новых банка смогли заработать 411 млн долларов прибыли. А с ускорением роста в нынешнем году банковская система выглядит еще стабильнее
Однако подход Исландии к последствиям кризиса не ограничивается приведением в порядок банковского сектора. Он в большей степени касается выбора приоритетов между простыми гражданами и финансовыми институтами. «В Европе наблюдается конфликт между демократической волей граждан и интересами финансовых рынков», — заявил президент страны Олафур Рагнар Гримссон в недавнем интервью
По его мнению, налогоплательщики в странах — донорах еврозоны недовольны все увеличивающимися пакетами помощи государствам периферии евро, таким как Греция, Ирландия или Португалия, во имя сохранения банков Германии или Франции. По мнению исландского президента, его страна предпочла игнорировать интересы банков и советы рейтинговых агентств и в итоге нашла выход из кризиса
В Рейкьявике предпочли следовать воле населения, а не банков. В последние два года в Исландии прошли два референдума, и исландцы высказались против (93% в марте 2010-го и 60% в апреле 2011-го) выплаты компенсаций правительствам Британии и Нидерландов, которые компенсировали своим гражданам потерянные вклады в Landsbanki (работал в этих странах под брендом Icesave). И хотя такие итоги референдумов означают, что переговоры о вступлении страны в ЕС пока будут отложены, это позволяет правительству страны избежать долгового кризиса.
Референдум -- как способ ориентации на население своей страны -- это Исландия
Источник фотографии: http://upogau.org/ru/ourview/ourview_642.html
http://expert.ru/expert/2011/34/pust-teryayut-bankiryi/
Центральные улицы Рейкьявика — с магазинами, кафе, ресторанами и барами — для такого небольшого города полны людей. Чтобы найти место для парковки автомобиля, приходится кружить по близлежащим кварталам. Столица Исландии не выглядит как очаг экономического кризиса. Скорее, она похожа на любой другой богатый город на севере Европы, размеренно живущий своей жизнью
Рейкьявик
Источник фотографии: http://paltus-lj.livejournal.com/461991.html
При этом в 2008 году Исландия была главным пострадавшим от финансового кризиса. Происходящее сейчас восстановление экономики многими рассматривается как альтернативный подход к решению проблемы долга, нависшего над многими экономиками, особенно в Европе (но не только). Все дело в том, что исландские власти три года назад решили не препятствовать банкротству крупнейших банков страны. Поэтому правительство избежало огромных расходов на санацию банковской системы, которые в итоге превратились в государственный долг. Банки-банкроты были закрыты
Размер банковских долгов был настолько огромным — 85 млрд долларов, — что другого выбора у Исландии не было. Чуть более трехсот тысяч жителей страны (это сопоставимо с населением Смоленска или Калуги) никогда не смогли бы по нему расплатиться (ВВП Исландии составляет менее 13 млрд долларов). Внешний долг банков был просто списан, включая 8 млрд долларов на депозитах британских и голландских вкладчиков
Эту радикальную стратегию нобелевский лауреат по экономике профессор Принстонского университета Пол Кругман назвал «восстановление роста через банкротство». И, похоже, она сработала: в начале августа центральный банк страны повысил прогноз роста ВВП на 2011 год с 2,3 до 2,8%. Инфляция и безработица постепенно снижаются, а уехавшие в поисках лучшей доли исландцы возвращаются домой
В июле власти страны успешно разместили на 1 млрд долларов пятилетние облигации. При этом спрос на покупку исландских облигаций в два раза превышал предложение. Доходность госдолга Исландии в августе 2011 года оказалась ниже, чем у Италии или Испании, имеющих более высокий кредитный рейтинг
Дали упасть
Предпосылки для финансового кризиса в Исландии были заложены еще в начале десятилетия. В 2001 году правительство страны начало реформу банковской сферы, которая включала в себя приватизацию банков. «Одним из последствий стало то, что банки перешли под контроль нескольких богатых бизнесменов. Местные банкиры имели очень ограниченный опыт работы в международном банковском деле, но стали размещать облигации на международных рынках капитала, которые активно скупались институциональными инвесторами
Надо понимать, что инвесторы смотрели на Исландию как на очень стабильную экономику. Это ведь скандинавская страна с протестантской этикой, а в Скандинавии никогда не было банкротств банков, даже в 1930-х. Владевшие банками бизнесмены стали использовать доходы от продажи облигаций для покупки активов. Как в Исландии, так и за границей. Экономика страны перегрелась, фондовый рынок с 2002-го по 2008 год вырос на 900 процентов. Но так как этот рост был основан на заемных средствах, то рано или поздно он должен был закончиться», — рассказал «Эксперту» профессор экономики в Исландском университете Гилфи Зоэга
Гилфи Зоэга
Источник фотографии: http://capitalism.columbia.edu/gylfi-zoega
Активы исландских банков в 2003 году, в начале бума, составляли 174% ВВП. К 2007 году, накануне кризиса, они поднялись до 744% ВВП, что стало самым большим соотношением в мире. При этом исландская экономика росла на 5,5% ВВП в год, не поспевая за своим банковским сектором
Когда летом 2008 года международная финансовая система стала испытывать проблемы с ликвидностью, оказалось, что исландские банки не могут расплачиваться по своим облигациям. Вкладчики из других стран сразу же бросились выводить депозиты из исландских банков. У правительства же Исландии не было достаточных средств, чтобы осуществить рекапитализацию финансовых учреждений, и крупнейшие банки страны Kaupthing, Glitnir и Landsbanki начали процедуру банкротства и реструктуризации
С помощью правительства, получившего кредит от МВФ в 4,6 млрд долларов, в новые структуры были выведены их внутриисландские подразделения, что позволило сохранить банковское обслуживание домохозяйств и компаний. Однако основную часть долгов в итоге списали. Потеряли средства не только иностранцы, но и исландцы — если свои деньги они держали не на сберегательных счетах, а в виде долговых инструментов
ЦБ Исландии был вынужден девальвировать крону (за два дня она подешевела с 131 до 340 за евро) и ввести контроль за движением капитала. Это ударило по многим простым гражданам, которые во время бума привыкли брать кредиты в иностранных валютах с более низкими процентными ставками, например в японских иенах или швейцарских франках. Но после девальвации оказалось, что долги по ипотечным кредитам или займам на покупку автомобиля в два-три раза выше
Кроме того, девальвация привела к резкому росту инфляции, до 20%, поскольку почти все потребительские товары в стране импортные, а цены на импорт выросли на 35%. Всего в 2009 году реальные доходы исландцев просели на 18%, а безработица подскочила до 10% (до кризиса — менее 1%)
Не рыбой единой
Впрочем, девальвация сыграла на руку исландским компаниям. Дешевая крона сделала их товары и услуги — от рыбы (40% всего экспорта) и алюминия (еще 40%) до информационных технологий и туризма — более востребованными на международном рынке. Уже в 2009 году внешнеторговый дефицит сменился положительным сальдо, а программа сокращения госрасходов, принятая под давлением МВФ, привела в порядок государственные финансы
В 2011 году дефицит бюджета Исландии составит всего 2,7%, а в следующем даже 1,4%. «Исландская экономика оказалась в лучшем состоянии, чем можно было предположить три года назад. И возвращение правительства Исландии на международный рынок заимствований в июле 2011 года показывает это, — резюмирует Валдимар Арманн, экономист в управляющей компании Gamma в Рейкьявике. — Банкротство банковской системы не уничтожило экономику, а создало стимулы для более устойчивого роста в различных сферах»
Так, в выигрыше оказались информационные технологии и связь: Исландия располагает прохладным климатом (что сокращает затраты на кондиционирование) и дешевой электроэнергией, основанной на геотермальной энергетике, кроме того, она находится примерно посередине между США и Европой. Это сделало ее популярной для размещения серверов международных компаний, работающих по обе стороны океана. С 2004-го по 2010 год экспорт IT-услуг из Исландии увеличился на 260%
Дата-центр, Исландия
Источник фотографии: http://habrahabr.ru/company/celecom/blog/247039/
Развитию отрасли способствует то, что компании направляют значительную часть доходов на инвестиции в новые разработки. Так, по данным ОЭСР, в 2010 году расходы в НИОКР в Исландии выросли и составили 2,8% ВВП — пятый показатель среди развитых стран
Удешевление кроны оживило и туристическую отрасль. В 2010 году туристов в Исландию стало ездить на 12% больше — до 550 тыс. человек (почти в два раза превышает население страны). «До кризиса Рейкьявик был очень дорогим из-за высоких цен на все, от ужина в ресторане до ночевки в отелях. После девальвации отдых в Исландии стал доступнее для туристов из Европы или Северной Америки, их стало приезжать заметно больше», — рассказала «Эксперту» Инге Элисдоттир, сотрудница туристического бюро Gullfoss Travel в центре Рейкьявика
Туристические красоты Исландии
Источник фотографии: http://paltus-lj.livejournal.com/461794.html
Так как туризм дает 6% ВВП и 16% экспортных поступлений страны, в этом смысле доступность Исландии помогла росту небольшой северной экономики. И хотя в последнее время крона постепенно укрепляется, она остается на 20% ниже своего среднего обменного курса за последние 30 лет. «Мы надеемся, что крона останется дешевой еще какое-то время», — прокомментировал эту ситуацию глава ЦБ Исландии Мар Гудмундссон.
Пример для подражания?
По мере того как экономическая жизнь в стране возвращается в нормальное русло, все больше говорится о том, что исландский опыт может быть применим за пределами острова. Исландия приняла решение не поддерживать свои банки, в то время как налогоплательщики в Ирландии, Британии или США взяли за себя ответственность за «токсичные долги» своих банковских систем.
«Исландия поступила правильно, обеспечив функционирование своей платежной системы, в то же время как от банковских потерь пострадали кредиторы, а не налогоплательщики. Ирландия же поступила ровно наоборот, и, похоже, это наихудшая модель», — прокомментировал опыт двух стран нобелевский лауреат по экономике профессор Колумбийского университета Джозеф Стиглиц. Предоставив гарантии по всем долгам своих банков, Ирландия столкнулась с тем, что ее госдолг может вырасти до 200% ВВП (с нынешних 94%). Общий долг Исландии составляет 85% и в ближайшие годы будет снижаться
«Перспективы Исландии сегодня выглядят не так плохо на фоне ряда других европейских стран, поскольку уровень госдолга остается на управляемом уровне», — рассказал «Эксперту» Хельмир Олафссон, экономист банка Arion, нового банка, в который вошли активы обанкротившегося в 2008 году Kaupthing. По результатам 2010 года три новых банка смогли заработать 411 млн долларов прибыли. А с ускорением роста в нынешнем году банковская система выглядит еще стабильнее
Однако подход Исландии к последствиям кризиса не ограничивается приведением в порядок банковского сектора. Он в большей степени касается выбора приоритетов между простыми гражданами и финансовыми институтами. «В Европе наблюдается конфликт между демократической волей граждан и интересами финансовых рынков», — заявил президент страны Олафур Рагнар Гримссон в недавнем интервью
По его мнению, налогоплательщики в странах — донорах еврозоны недовольны все увеличивающимися пакетами помощи государствам периферии евро, таким как Греция, Ирландия или Португалия, во имя сохранения банков Германии или Франции. По мнению исландского президента, его страна предпочла игнорировать интересы банков и советы рейтинговых агентств и в итоге нашла выход из кризиса
В Рейкьявике предпочли следовать воле населения, а не банков. В последние два года в Исландии прошли два референдума, и исландцы высказались против (93% в марте 2010-го и 60% в апреле 2011-го) выплаты компенсаций правительствам Британии и Нидерландов, которые компенсировали своим гражданам потерянные вклады в Landsbanki (работал в этих странах под брендом Icesave). И хотя такие итоги референдумов означают, что переговоры о вступлении страны в ЕС пока будут отложены, это позволяет правительству страны избежать долгового кризиса.
Референдум -- как способ ориентации на население своей страны -- это Исландия
Источник фотографии: http://upogau.org/ru/ourview/ourview_642.html
http://expert.ru/expert/2011/34/pust-teryayut-bankiryi/